文字实录 | 陈文玲：货币放水带来的经济挑战
本期嘉宾
陈文玲，CCG学术委员会专家、中国国际经济交流中心总经济师。
凤凰卫视主持人胡玲：陈老师，你好，其实我们这次看到新冠疫情，一方面感染数字已逼近300万了。另一方面我们看到大量的这个美股的熔断，另外就是油价的暴跌。您从中解读出了什么样的信息，那么对于整个全球经济乃至全球局势，它会造成什么样的影响呢？
陈文玲：这个历史可能是近几百年前所未有的历史。刚刚开过的政治局常务会指出，第一季度经济形势极其严峻，我们遇到的一个挑战前所未有。我特别赞成国际上有些战略家所做出的判断，就是说，这是第三次世界大战。而且我觉得这个世界大战不是以战争的形式，而是以瘟疫的形式，覆盖整个世界，威胁到了整个人类。
国际形势方面，当前我觉得充满了一种戾气，给人带来这种恐慌，这种隔离，这种人与人之间关系的改变，国家与国家之间关系的改变，全球产业链关系的改变，全球贸易形态的改变，贸易方式的改变，贸易流量的改变，以及贸易结构的改变，都是空前的。这会导致世界经济负增长，IMF4月17号做出的这个世界经济的预期，世界经济将会出现-3.3%的负增长。如果疫情不能得到遏制的话，那么不排除在-6%以上负增长。
主持人：在4月17号，中国官方公布了一季度中国经济的增长的这个数字是-6.8%这样的一个增长。那么同一天IMF公布了对于中国经济全年的预期是1.2%的这样的一个数字。对于全球的这样一个预期是-3.3%的这样一个数字。中国经济可以说是非常少数能够保持正增长的这样一个国家。那么中国在当下这样一个负增长的情况之下，中国到底面临着哪些挑战呢？
陈文玲：我认为我们面临的挑战当然是非常的严峻了。第一拨疫情的震中是在中国，我们1月份、2月份、3月份，受到了极大的影响。其实有两个月，从1月23号到3月23号，基本是处于封城，封路、封村，停工停产状态。所以一季度-6.8%这是符合实际的。但是，我们4月8号武汉解禁，现在全国复工复产率都在95%以上。可以说，基本上恢复了正常的生产经营活动。现在，各地正在加快投资、消费、进出口，包括新基建，以这些建设的恢复速度，我认为今年正增长中国是没有问题的。
IMF预测90%以上的国家会出现负增长。它作出的明确的今年会有正增长的国家只有中国和少数几个国家。中国是1.2%。我认为1.2%呢，这个就在全球是最好的了，因为美国是-5.9%。如果它的疫情继续蔓延，可能-5.9%也不止。
所以我们在全球还是最好的经济体，因为我们最先走出了疫情，我们也是最先复复产。当然我们现在呢主要面临的是外部的挑战。
全球疫情蔓延，其他疫情严重的国家停工停产，那么我们在全产业链上依赖程度比较高的这些行业受到极大的影响。我们的出口市场受到极大的影响，我们的进口受到极大的影响，我们的国际物流基本上是阻断的。所以，中国现在受到的最大影响不是内部的影响，当然内部也有影响。但是主要的是来自国际社会的输入型经济风险，输入型的疫情风险，输入型的金融风险和输入型的政治风险。
主持人：对，您刚刚的话展示了对于中国经济今年实现一个正增长，然后明年实现一个强烈反弹的信心。但是的确我们看到当下您刚刚也谈到了，输入型的这种风险。它其实不仅仅是输入型的这个疫情的风险，还有输入型的政治和经济等方面的风险。
陈文玲：我刚刚谈了这个第一个“负”，负增长。其实第二个“负”呢，就刚才你第一次提出的这个问题，负能源价格。其实第三个“负”呢，实际上是负利率，就是现在国际社会面对的这些，当然这个负利率不是从现在开始。像日本，欧盟，欧盟是去年就开始了。日本从2016年就开始了。那么今年呢，美国首次把利率降为0，这就是3月14号那一天。然后呢，同时推出了7千亿美元的量化宽松。那么到3月23号呢，美国是实行无量化宽松，无底线宽松，那么造成了全球性的流动性泛滥。
当天，当时的35个国家跟进，加上以前实行宽松货币政策的国家。这些国家呢，已经超过了40多个国家。所以，这一轮在抗击疫情中，各个国家出台很多政策，实际上货币政策利率已经降为0了。那么美国呢，已经向股市注入了超过了3万亿美元，估计会在6万到7万亿美元之间。因此，这么大的流动性，它不仅会用于美国的疫情救治，还会冲向国际市场，包括国际资本市场，包括能源，包括收购一些实体企业，包括在股市上兴风作浪。所以这种货币政策的空间，并不是挺大了。
而且十年期的国债，现在美国也出现了负收益率，全球去年出来负收益率的各个国家的国债加起来已经达到17万亿，其中4万亿是去年一年增加的。那我想今年的负收益率会大幅度增加。因为现在2020年的数字还没有，我认为会大大地高于去年，去年一年增加了4万亿。我是觉得今年有8万亿都不一定能打得住。因为现在各个国家都在印钞，都在放水，都在实行宽松的货币政策。当然除了中国，中国第一没有放水，第二货币没有贬值。我们现在是大国里面利率水平是最高的国家，到目前我们还保持了3.15%。如果说按照美国0.25%、0.25%、0.25%的这样的降息的幅度，我们起码要有14次和16次的操作机会。
所以，其他国家货币政策是没有多大空间的。负利率导致货币政策的空间被挤压，银行的收益被挤压，那么对居民、对社会影响也是负面的。实际上0利率的还有大量的国家，其实也包括像俄罗斯这样的国家都是0利率。所以我觉得现在货币政策的空间被挤压，负利率使货币政策难以发挥更大作用。那么现在各个国家采取的是财政政策都是通过增发货币，然后增加财政支出。美国实际上就是直接印钞，把它变成财政对市场的投入，疫情救市。所以实际上，我认为这一次货币放水可能会对疫情之后的经济恢复、金融市场恢复带来极大困难。
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文章选自凤凰卫视《寰宇同舟—全球战“疫”观察》栏目，2020年4月28日
